我们面对的另外一个方面，相对比较长期的债务泡沫、相对比较长期的房地产泡沫的风险看起来在下降，在一些领域有非常明显的下降。
这一点上，中国目前还处在初级阶段。举个例子，假如中国石化所有的行为数据是充分的话，通过大数据、云计算和搜索引擎这三个工具，电脑就可以自动获得中国石化每一口油井生产的油量，每个加油站卖的油量和油价，并自动算出它的股价和债券违约概率。
他说传统的金融有两种模式，一是银行模式，二是资本市场模式，这两种模式是人类100多年来最主要的金融模式。他们的监管理念有两点，一是保护消费者，二是对每一笔交易信息进行充分备份，包括实名制等，这是为了将来在出现纠纷的时候可以提供充分的依据。而在地方政府方面，他们对互联网金融的热情很高，比如北京中关村和石景山、上海黄浦区等。当然，现在还没有到这一步，因为法律不允许，这一步谁都不敢做，但是从技术上而言已经可以实现了。他们基本是把互联网金融划归为直接融资，属于证券范畴，不属于银行监管范畴。
而互联网金融是人与人之间的互相交易，将来金融产品会简单化，将来风险定价全部变成APP，电脑自动做成自动软件，就跟你在苹果商店买APP一样方便。现在，移动支付从某种程度上已经替代了商业银行，移动支付对支付方式的颠覆是明显的，它比银行卡支付方便得多，将来可能就没有POS机了，全部都是二维码扫描。越来越多公司的资产负债表恶化，现金流不足，利润降低甚至亏损。
全国范围只有70%左右的工业废水得到处理。这代表了新的商业模式和新的消费方式。但2008年至2014年出口增速下滑到9.8%，2014年出口增速只有6.1%。PPI指标恶化，连续36个月处于0以下。
2/3的河流和湖泊受到污染。李克强总理2015年1月20日在达沃斯指出，中国公共设施水平只有西欧的38%，只有北美的23%。
过去30年，政府一直是推动中国经济增长和发展最强大力量，未来将转型为公共服务的提供者和社会秩序的管理者。但是现在情况发生了变化，因为近年来出口和投资增长放缓了。电影银幕数量增加18%到23600块，不过仍然只有美国的1/8。那么问题来了：中国的增速降幅有多大？底部在哪里？增速降幅的底线在哪里？新常态下经济增长的源头在哪里？ 我们认为，中国工业化第一阶段的增速水平在2007年达到巅峰，从2008年起增长本应自然回落，然而，国际金融危机这一外部冲击是一个意外的触发点，就像日本经历1973年-1975年石油危机一样。
过去30年间，中国经济一直是投资主导型增长模式，特别是2008/2009年之后，将这种模式推至了极限。首先，政治和行政结构正处于转型期。2013年国内游达到32.5亿人次，产生2.9万亿元人民币收入，约占GDP的5%。●中国向增长新阶段的自然过渡被2008/09年的大量刺激性政策给延迟了。
在转型期内，两个结构性问题日益突出： 首先，我们的投资效率相对国际可比水平要低得多。从1981年起，消费占GDP的比重一直在下降，从1981年的67.1%下降到2010年的48.2%，2013年小幅回升至49.8%。
换句话说，转型就是重新定义和重建政府与市场之间的关系。他们需要一段时间进行转型并重新找到平衡，直到在新常态中找到合适的位置。
在中国，病人排队几个小时只能得到医生几分钟的诊断。新常态需要新的增长引擎。阿里巴巴，腾讯，京东等都已经证明他们的巨大成就。事实上，他们只是变得不那么强劲。2、房地产：总的来说过去10年房地产行业已经过剩。5、财富管理，保险，资本市场，银行，网上银行，以及其他金融服务：一方面，中国货币供应过多，2014年M2是GDP的193%，但即使经历了2014年四季度的飙升后，A股总市值仍仅为GDP的58%。
CPI从去年9月开始下跌到2%以下，9月和10月是1.6%，11月和12月是1.4%，今年1月份0.8%，是自2009年12月以来的最低点。即便相对保守，我们坚持认为到2020年，中国经济增速实际上仍能达到6%到7%的水平，而那之后的10年时间里，增速将会回落到5%到6%。
政府反复重申要促进中小企业和小微企业发展，其中的一些企业可能就是明日之星。扭曲的供给得到了纠正，真正的需求产生于城市化和伴随中产阶级成长带来的改善性需求，这些将继续支持房地产开发很长一段时间。
这种领导方式的转变决定了政府将会把投资和商业经营的权力交给市场。发达国家将CPI目标定在2%，而作为发展中经济体，中国将CPI目标设定在3%。
如果我们观察得更为仔细，应该可以找出更多新的增长来源。第二产业，即制造业、采矿业以及建筑业一直在GDP增长中占主导地位。经过了过去逾30年平均每年将近10%的增长后，除了比较基数（2014年，GDP总量为63.6万亿人民币即10.3万亿美元，是1978年名义GDP的140倍，实际GDP的24倍）之外，所有生产成本，包括劳动力、土地和其他自然资源、环境保护都明显增加了，这削弱了中国商品在国际市场的竞争力。●依据官方的统计数据，2014年工业生产增速放缓至8.3%，是自1991年以来最慢的速度。
体育作为一个产业将大大放开对民间资本投资的限制。依据官方的统计数据，2014年工业生产增速放缓至8.3%，是自1991年以来最慢的速度。
自新一届政府上任后，新常态已成为最为流行的经济词汇。但占工业总产值10.6%的高新技术产业，比上一年增长了12.3%，证明中国的制造业已经开始向价值链上游转移。
1、出口：两位数增长时代已明显终结，但出口依然对中国经济至关重要。更糟糕的是，私人/居民消费占GDP的比例从1981年起经历了更大幅的下滑，从52.5%下滑到2010年的34.9%，2013年小幅回升到36.2%。
产能过剩和供给过剩带来了过度竞争，这伤害了生产者和供应商的定价权。在我们看来，中国经济未完成转型，尚处于由旧常态向新常态的转变过程当中。这对系统性金融稳定是有严重危害的。更重要的是，技术进步使得中国的中端甚至中高端产品具有了竞争优势。
过去投资和出口一直主导增长。产能过剩还伤害了生产者的定价权，降低了产量。
空气污染覆盖超过2/3的土地。新的经济增长引擎也存在于互联网及其相关业务。
但是，大多数投资者仍认为，房地产行业还是可以赚到钱的。2001年入世后到2007年，出口增速达到25.5%。